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海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合型證券投資基金(簡(jiǎn)稱：海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合，代碼519013)04月17日凈值上漲1.54%，引起投資者關(guān)注。當(dāng)前基金單位凈值為0.7900元，累計(jì)凈值為1.8960元。

海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合基金成立以來收益89.00%，今年以來收益4.08%，近一月收益4.08%，近一年收益20.80%，近三年收益7.34%。

海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合基金成立以來分紅5次，累計(jì)分紅金額42.82億元。目前該基金開放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為王金祥，自2018年11月02日管理該基金，任職期內(nèi)收益51.64%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有兆易創(chuàng)新(持倉(cāng)比例2.91%)、億緯鋰能(持倉(cāng)比例2.71%)、杰瑞股份(持倉(cāng)比例2.34%)、長(zhǎng)春高新(持倉(cāng)比例2.33%)、大族激光(持倉(cāng)比例2.18%)、寒銳鈷業(yè)(持倉(cāng)比例2.18%)、中興通訊(持倉(cāng)比例2.09%)、恒瑞醫(yī)藥(持倉(cāng)比例2.05%)、格力電器(持倉(cāng)比例2.00%)、晶盛機(jī)電(持倉(cāng)比例1.97%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

回顧2019年，A股市場(chǎng)大幅上揚(yáng)，所有指數(shù)均有較大幅度上漲。2019年指數(shù)中表現(xiàn)最好的是深證成指、創(chuàng)業(yè)板指，全年分別上漲44.08%、43.79%。而表現(xiàn)最弱的則是上證綜指、中證500，全年分別上漲22.30%、26.38%。滬深300、上證50、中證800分別上漲36.07%、33.58%、33.71%。

回顧全年走勢(shì)，自從1月4日上證綜指盤中觸及近三年新低2440.91點(diǎn)之后，市場(chǎng)便開始溫和反彈，整個(gè)一季度市場(chǎng)都處于快速反彈過程中。板塊結(jié)構(gòu)上，1月份家電、食品飲料、保險(xiǎn)、銀行等價(jià)值權(quán)重板塊率先企穩(wěn)反彈，2月份則轉(zhuǎn)向以電子、通信、計(jì)算機(jī)為代表的成長(zhǎng)股，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖后相關(guān)的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和周期品也有一定的表現(xiàn)。進(jìn)入二季度，由于貿(mào)易談判陷入僵局，宏觀調(diào)控政策也略有調(diào)整，指數(shù)出現(xiàn)回調(diào);6月份，中美重啟貿(mào)易談判的預(yù)期升溫，市場(chǎng)逐步筑底回升，風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回暖。

下半年總體分化加劇，以電子為代表的成長(zhǎng)股表現(xiàn)持續(xù)突出，創(chuàng)業(yè)板指漲幅接近19%，而上證綜指只小幅上漲2.39%;多只科技股中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期使得科技成長(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)一直持續(xù)到年底，而消費(fèi)價(jià)值類股票相對(duì)較弱，僅階段性有所表現(xiàn)。8月份由于中美貿(mào)易戰(zhàn)短期升級(jí)，市場(chǎng)出現(xiàn)快速下跌，但隨后迅速企穩(wěn)并反彈，成長(zhǎng)股、價(jià)值股同時(shí)表現(xiàn)，周期表現(xiàn)最差。9、10月份市場(chǎng)領(lǐng)漲的依然是科技成長(zhǎng)股，但同時(shí)以銀行、地產(chǎn)為代表的低估值藍(lán)籌和以家電、醫(yī)藥和食品飲料為代表的消費(fèi)白馬因三季報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健而有所表現(xiàn)，強(qiáng)周期的周期品表現(xiàn)落后。11月份以電子、新能源、傳媒為代表的科技成長(zhǎng)個(gè)股領(lǐng)漲大盤，建材、汽車、有色、鋼鐵等周期股受益經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期也有突出表現(xiàn)，而泛消費(fèi)領(lǐng)域的食品飲料、醫(yī)藥等個(gè)股出現(xiàn)滯漲甚至下跌。12月份市場(chǎng)以大幅上漲收尾，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象不斷驗(yàn)證、中美貿(mào)易談判階段性達(dá)成一致、國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)推動(dòng)融資成本穩(wěn)步下行，這些均推動(dòng)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷修復(fù)，受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和資金利率下行的建材、地產(chǎn)、有色、化工、汽車等表現(xiàn)突出，受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的傳媒、電子、通信、計(jì)算機(jī)、券商等也表現(xiàn)較好。

全年看，在中信證券29個(gè)一級(jí)行業(yè)分類中，食品飲料(+72.84%)、電子元器件(+72.23%)、家電(+60.55%)、建材(+52.99%)、農(nóng)林牧漁(+48.16%)漲幅最大。建筑(+0.28%)、鋼鐵(+2.82%)、電力及公用事業(yè)(+8.44%)、商貿(mào)零售(+8.72%)和石油石化(+8.85%)漲幅靠后。

2019年的操作基本是延續(xù)年初對(duì)全年的展望，全年對(duì)市場(chǎng)看法都持比較積極的態(tài)度，基金倉(cāng)位全年維持在較高的水平，行業(yè)配置維持相對(duì)均衡，相對(duì)超配在養(yǎng)殖、科技、先進(jìn)制造、消費(fèi)等行業(yè)，這些行業(yè)也是全年行情的主線所在，使得本基金全年較基準(zhǔn)取得較好的超額收益。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

報(bào)告期，本基金凈值增值率為57.80%，同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為28.39%，本基金凈值跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)29.41個(gè)百分點(diǎn)。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

展望2020年全年，由于受到新型冠狀病毒的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度會(huì)受到?jīng)_擊。但我們預(yù)計(jì)這屬于一次性的非經(jīng)常損益，不會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。此外，為了對(duì)沖本次事件的影響，預(yù)計(jì)政府會(huì)出臺(tái)更加積極的財(cái)政、貨幣政策，減少本次事件的損失。在疫情發(fā)生之前，我們預(yù)計(jì)2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望企穩(wěn)，主要邏輯是：海外量寬持續(xù)，貿(mào)易爭(zhēng)端緩和，有利于出口的緩慢恢復(fù);基建有望部分對(duì)沖房地產(chǎn)投資的下滑，而2019年受汽車銷量下滑拖累的消費(fèi)在2020年有望見底回升。疫情發(fā)生后，我們認(rèn)為對(duì)消費(fèi)形勢(shì)的判斷需要下修，基建的抬升力度估計(jì)會(huì)更大一些。因此，我們對(duì)后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不悲觀，增長(zhǎng)的絕對(duì)速度雖有所下移，但增長(zhǎng)質(zhì)量逐步提高，受益于工程師紅利、進(jìn)一步改革開放，我們?cè)诟叨讼冗M(jìn)制造、生物醫(yī)藥技術(shù)、云業(yè)務(wù)等方面都已經(jīng)或逐步具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

宏觀政策方面，預(yù)計(jì)“托底式”穩(wěn)增長(zhǎng)將被放在更重要的位置，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。積極的財(cái)政政策，預(yù)計(jì)將提升財(cái)政赤字率，適當(dāng)增加廣義赤字，新增地方政府專項(xiàng)債。穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)將更加靈活適度，保持貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。降低社會(huì)融資成本，MLF利率仍將下調(diào)，并引導(dǎo)LPR利率下調(diào)，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，同時(shí)顯著加大對(duì)受疫情影響較大的重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)行業(yè)的稅費(fèi)減免和補(bǔ)貼。宏觀層面，為應(yīng)對(duì)疫情給整體經(jīng)濟(jì)增速帶來的負(fù)面影響，或需增加基建、地產(chǎn)投資等內(nèi)需來彌補(bǔ)。

2019年市場(chǎng)有較大漲幅，消費(fèi)價(jià)值和科技成長(zhǎng)均有良好表現(xiàn)。2020年全年，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，指數(shù)整體表現(xiàn)不溫不火。我們相對(duì)更看好受疫情影響較小的科技成長(zhǎng)板塊，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、5G應(yīng)用相關(guān)的游戲、短視頻與高清視頻;看好特斯拉帶動(dòng)下的全球新能源汽車滲透率加速提升。泛消費(fèi)的大部分板塊受到疫情影響，2020年業(yè)績(jī)會(huì)面臨下調(diào)，因此預(yù)計(jì)2020年上半年難有突出表現(xiàn)，但優(yōu)質(zhì)消費(fèi)價(jià)值龍頭可能有超跌后的估值修復(fù)機(jī)會(huì)和長(zhǎng)期持有機(jī)會(huì)。2020年對(duì)A股市場(chǎng)仍積極可為，在流動(dòng)性持續(xù)寬松及國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新的背景下，科技、先進(jìn)制造等成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)貫穿全年，繼續(xù)堅(jiān)持在上述相關(guān)行業(yè)深入挖掘個(gè)股的機(jī)會(huì)，此外，受疫情影響部分順周期龍頭雖然階段有所受損，但二季度或下半年需求將會(huì)得到較大的回補(bǔ)，預(yù)計(jì)二季度以后或者下半年順周期的龍頭股也會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。