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牛熊到底如何穿越?10年長(zhǎng)跑業(yè)績(jī)王者如何煉成？

來源：券商中國(guó) 2020-03-18 09:49:57

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全市場(chǎng)基金近10年回報(bào)排在TOP10的產(chǎn)品中。10只基金年化收益率都超過了15%，其中更是不乏翻三倍、四倍甚至五倍的基金，成績(jī)相當(dāng)亮眼。

巴菲特曾經(jīng)說過，華爾街是靠不斷的交易來賺錢，你靠的是不去做買進(jìn)賣出而賺錢。這間屋子里的每個(gè)人，每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會(huì)破產(chǎn)，而所有錢財(cái)都進(jìn)了經(jīng)紀(jì)公司的腰包。相反地，如果你們像一般企業(yè)那樣，50年巋然不動(dòng)，到最后你賺得不亦樂乎，而你的經(jīng)紀(jì)公司只好破產(chǎn)。

放眼全球，美股三大股指和歐洲主要股指均已陷入技術(shù)性熊市，牛熊的輪回在十年長(zhǎng)牛的美股身上依然得到了印證。

這場(chǎng)10年長(zhǎng)跑，像極了龜兔賽跑。曾有無數(shù)的業(yè)績(jī)明星閃亮一時(shí)卻又轉(zhuǎn)而黯淡，而最后生存下來的頭部基金，穩(wěn)健增值成為其穿越牛熊的唯一秘訣。

值得一提的是，全市場(chǎng)基金近10年回報(bào)排在TOP10的產(chǎn)品中，有一只基金10年累計(jì)回報(bào)超過400%，10只基金年化收益率都超過15%。

穿越10年的業(yè)績(jī)王者們

站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)審視這些基金，會(huì)發(fā)現(xiàn)，短期的漲跌原來如此無足輕重。

基金類型以混合型為主，匯豐晉信大盤是普通股票型基金中排進(jìn)前10的獨(dú)苗，在高比例的股票配置要求下，能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的業(yè)績(jī)，算得上非常出色。

如果把時(shí)間軸進(jìn)行劃分，可以看到，這些基金的近一年回報(bào)同類排名并不算太優(yōu)異，個(gè)別品種也會(huì)排在同類中游甚至中下游。但將時(shí)間拉長(zhǎng)，便能夠看見這些長(zhǎng)跑冠軍一步步脫穎而出的真實(shí)歷程。以匯添富價(jià)值精選基金為例，其近一年回報(bào)同類排名547/760，已然排到了中下游;但是它近5年的回報(bào)排名卻是49/448，接近前10%;再看它近10年的回報(bào)，偏股混合型基金第3名，已是穩(wěn)居季軍的寶座。

可見，優(yōu)秀的凸顯往往需要蟄伏期。

交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)基金是近10年回報(bào)排名中的TOP 1，也是唯一一只10年累計(jì)回報(bào)超過了400%的基金。單從凈值曲線上看，持續(xù)高額的超額收益是交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)跑贏這場(chǎng)10年馬拉松的關(guān)鍵所在。

大盤漲的時(shí)候，交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)漲更多;大盤震蕩的時(shí)候，交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)繼續(xù)漲。這般出色的表現(xiàn)讓交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)的凈值一路朝著東北角高歌猛進(jìn)。但交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)也同樣會(huì)回撤，并且不小。2015年6月15日至2015年7月6日，滬指從5178點(diǎn)下墜，區(qū)間下跌26.91%，而交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)同期下跌30.9%，表現(xiàn)更加糟糕。

交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)基金的投資目標(biāo)是：根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)環(huán)境的變化，自上而下靈活配置資產(chǎn)，積極把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)景氣輪換中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)，在控制風(fēng)險(xiǎn)并保持基金資產(chǎn)良好的流動(dòng)性的前提下，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

長(zhǎng)期穩(wěn)定的增值被交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)擺在了第一位。在基金2018年年報(bào)中，基金經(jīng)理何帥表示，“在2017年的報(bào)告中，我們?cè)岬奖净鸬耐顿Y框架有了一次比較明顯的完善，即更注重公司商業(yè)模式和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力方面的研究，同時(shí)淡化短期行業(yè)景氣度對(duì)于業(yè)績(jī)的影響，這在2018年中得到了較好的執(zhí)行。在2017年底，基金組合做了兩個(gè)方向的明顯調(diào)整：首先清倉(cāng)了那些短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，但整體生意模式不佳，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力不明顯的公司;其次增持了雖然可能當(dāng)期業(yè)績(jī)不佳，但整體生意模式優(yōu)良，市場(chǎng)份額穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)力較為突出的公司。這些公司主要集中于軟件行業(yè)、服務(wù)行業(yè)以及消費(fèi)行業(yè)等。隨著研究框架的不斷完善，本基金在2018年獲得了不錯(cuò)的超額收益。”

債券基金低調(diào)卻賺錢

上文中提到的TOP10均為權(quán)益型基金，其實(shí)，歷來低調(diào)的債券型基金也是長(zhǎng)期投資的佳選。

債券型基金近10年回報(bào)TOP10的產(chǎn)品中，博時(shí)信用債券基金以185.3%的收益排在了第一，同樣實(shí)現(xiàn)翻倍的還有易方達(dá)穩(wěn)健收益、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)、民生加銀增強(qiáng)收益等6只基金，剩下的品種也接近翻倍。

盡管收益看似沒有權(quán)益型產(chǎn)品高，但債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)要小得多。以排在第一的博時(shí)信用債券基金的凈值曲線為例，在10多年的市場(chǎng)考驗(yàn)之中，并不會(huì)出現(xiàn)像權(quán)益型產(chǎn)品那樣的大幅回撤。

國(guó)泰基金基金經(jīng)理王玉在近期表示了對(duì)債市的樂觀，并尤為看好利率債。“對(duì)于債券市場(chǎng)目前還是一個(gè)偏樂觀的狀態(tài)，所有的基本面因素，主旋律就是貨幣政策都是比較利好債券市場(chǎng)的。現(xiàn)在市場(chǎng)上錢多了，也會(huì)推升我們的資產(chǎn)價(jià)格，機(jī)構(gòu)還是有很多錢需要去配置?，F(xiàn)在利率債是一個(gè)比較好的機(jī)會(huì)，所以說配置一些國(guó)債ETF的話受益于收益率下行，收益會(huì)好一些。”

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

自2020開年以來，市場(chǎng)跌宕起伏。2月3日三千股跌停，隨后A股迎來暴漲，而當(dāng)疫情擴(kuò)散到了全球，全球股市又迎來了瘋狂熔斷。很多初入股市的投資者們，更是在短短幾個(gè)月的時(shí)間里，見證了巴菲特之前89年也沒見過的事。

忐忑是很多投資者的心聲，對(duì)此，興全基金投資總監(jiān)謝治宇曾表示，從管理基金的角度，更建議投資者用更長(zhǎng)期的眼光去看待基金，看待市場(chǎng)的波動(dòng)，這一點(diǎn)對(duì)基金投資者來說，特別重要。

而展望中長(zhǎng)期市場(chǎng)，陳光明表示，A股資本市場(chǎng)依然有長(zhǎng)期慢牛的可能。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，未來較長(zhǎng)時(shí)間還有保持中速增長(zhǎng)的潛力。具體表現(xiàn)為中國(guó)政府和民眾對(duì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的渴求以及勤奮的程度，中國(guó)的企業(yè)家精神，中國(guó)對(duì)教育的重視程度及明顯的工程師紅利，中國(guó)巨大的內(nèi)需市場(chǎng)等條件極為有利。

從市場(chǎng)角度分析，中國(guó)居民財(cái)富的再配置是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，可能要通過未來5-10年去做動(dòng)態(tài)調(diào)整，不會(huì)一蹴而就;國(guó)際資本加大中國(guó)資產(chǎn)配置也是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì);政府鼓勵(lì)增加直接融資，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也希望保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，這種指導(dǎo)思想有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)和長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

長(zhǎng)期而言，加大權(quán)益類資產(chǎn)是機(jī)構(gòu)和個(gè)人的大方向。尤其在中國(guó)，優(yōu)質(zhì)上市公司沒有明顯的溢價(jià)，配置首選其中有成長(zhǎng)潛力、并被合理低估的公司。

關(guān)鍵詞：牛熊穿越 10年長(zhǎng)跑