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在市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、市場(chǎng)利率下行的大環(huán)境下，信托產(chǎn)品高收益不再。5月25日，北京商報(bào)記者在各大第三方推介平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，多家平臺(tái)近期推介的產(chǎn)品中，收益率超過(guò)9%的信托產(chǎn)品基本不復(fù)存在，大部分信托產(chǎn)品收益率在7%-8.5%之間，更有部分信托公司產(chǎn)品收益率已經(jīng)下探至5%的邊緣，因此也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)信托行業(yè)“資產(chǎn)荒”的擔(dān)心。在分析人士看來(lái)，收益率下行短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，“資產(chǎn)荒”也并非是沒(méi)有資產(chǎn)可投，而是回報(bào)率高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐漸減少，未來(lái)信托公司可以加大服務(wù)類信托，例如家族信托、消費(fèi)類信托、資產(chǎn)證券化信托、慈善信托等的布局。

收益率進(jìn)入7%時(shí)代

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境較為寬松的狀態(tài)下，信托產(chǎn)品收益率逐漸走低。5月25日，北京商報(bào)記者從多家第三方推介平臺(tái)人員處了解到，近期信托產(chǎn)品收益率已經(jīng)出現(xiàn)普降。

一推介平臺(tái)銷(xiāo)售人員告訴記者，在央行三次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性2.7萬(wàn)億元后，市場(chǎng)資金較為充足，融資方融資成本下降，信托公司就會(huì)降低融資方的借款成本，從而導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益降低，這也是正常現(xiàn)象。目前信托產(chǎn)品收益率普遍在7%-8%左右，已經(jīng)進(jìn)入7%時(shí)代，未來(lái)還有下調(diào)的可能。

“近期就有一家央企信托公司要下調(diào)收益率”，另一家推介平臺(tái)銷(xiāo)售人員向北京商報(bào)記者透露。北京商報(bào)記者在該信托公司熱銷(xiāo)產(chǎn)品板塊發(fā)現(xiàn)，這家央企信托公司產(chǎn)品收益率普遍在7%-8%，但有一款認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為100萬(wàn)元的證券投資類信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率已經(jīng)下探至5.1%，投資時(shí)長(zhǎng)低于1個(gè)月收益率為2%，投資時(shí)長(zhǎng)15個(gè)月及以上收益率為5.1%。

一位信托公司相關(guān)人士向記者表示，每個(gè)信托產(chǎn)品每個(gè)項(xiàng)目都是一事一議，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資產(chǎn)方的融資需求以及資金方的接受度等綜合考慮，不排除個(gè)別公司根據(jù)自己遇到的情況主動(dòng)下調(diào)整體收益率的情況。

產(chǎn)品發(fā)行、成立、預(yù)期收益率的多維度下行已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)5月25日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月16日-22日，共有32家信托公司發(fā)行202款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少166款，降幅為45.11%;當(dāng)周共有36家信托公司成立了203款集合信托產(chǎn)品，成立數(shù)量環(huán)比減少了280款，降幅為57.97%。在預(yù)期收益率方面，99款新成立的產(chǎn)品公布了預(yù)期收益率，平均預(yù)期收益率為7.26%，環(huán)比回落0.74個(gè)百分點(diǎn)，降幅為9.2%。

對(duì)信托產(chǎn)品收益率走勢(shì)，一位不愿具名的信托行業(yè)觀察人士直言，“寬信用政策以及寬松的流動(dòng)性有利于壓低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而帶動(dòng)信托收益率下行，可以看到，信托預(yù)期收益率已經(jīng)接近頂部，難有進(jìn)一步大幅上升的動(dòng)力，未來(lái)下行趨勢(shì)明顯”。

“好資產(chǎn)難找”

產(chǎn)品預(yù)期收益率的持續(xù)下降，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)信托行業(yè)“資產(chǎn)荒”的討論，一位信托公司資管人士向北京商報(bào)記者透露，“資產(chǎn)荒”也就是最近才開(kāi)始的事情，在貨幣政策的支持下，市場(chǎng)資金充足，借貸人可以更容易在銀行借到低成本的錢(qián)，導(dǎo)致信托產(chǎn)品變少。而在“資產(chǎn)荒”后，信托公司需要降低融資方的融資成本，以吸引對(duì)方選擇信托渠道進(jìn)行融資，進(jìn)而導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率的下行。例如，前段時(shí)間有些產(chǎn)品暫停募集，就是因?yàn)槿谫Y方不愿意提款;還有些產(chǎn)品提前兌付，是因?yàn)槿谫Y方找到了成本更低的融資渠道，進(jìn)而提前還款。

受疫情影響，信托公司在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上普遍處于相對(duì)窘迫的狀態(tài)，更有部分信托公司出現(xiàn)了無(wú)產(chǎn)品可賣(mài)的地步，“五一”前后，新時(shí)代信托開(kāi)始暫停新產(chǎn)品發(fā)售。5月25日，北京商報(bào)記者登錄新時(shí)代信托官網(wǎng)看到，該公司的財(cái)富商城中仍沒(méi)有任何產(chǎn)品信息。針對(duì)后續(xù)產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃，北京商報(bào)記者致電新時(shí)代信托平臺(tái)進(jìn)行詢問(wèn)，該平臺(tái)客服人員稱，“最近一段時(shí)間確實(shí)沒(méi)有產(chǎn)品發(fā)布，最近也沒(méi)有接到通知什么時(shí)候上架新產(chǎn)品”。

“從合規(guī)、風(fēng)控、收益率來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是好資產(chǎn)難找。”一家信托公司高管向記者提到，今年的經(jīng)營(yíng)壓力還是比較明顯，在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)上面可能會(huì)受一定的影響，目前也在加大這塊業(yè)務(wù)的力度，像最新的城投項(xiàng)目、基礎(chǔ)建設(shè)、地方基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，也第一時(shí)間跟政府進(jìn)行了聯(lián)系，擴(kuò)展新產(chǎn)品。

另一家信托公司資管人士認(rèn)為，一般“資金荒”會(huì)提高資金方的收益率，但“資產(chǎn)荒”確實(shí)會(huì)壓低一些項(xiàng)目的信托報(bào)酬，給資產(chǎn)方讓利，但信托公司同樣也會(huì)慎重，否則利潤(rùn)無(wú)法保障，并不是各類項(xiàng)目都讓利，例如，某些業(yè)務(wù)技術(shù)含量低、通道角色重的，可能會(huì)出現(xiàn)讓利情況。當(dāng)然，也要考慮自己的戰(zhàn)略布局以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，如果是為了先占領(lǐng)市場(chǎng)、不求大的盈利，就會(huì)主動(dòng)讓利。

對(duì)信托行業(yè)的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，用益信托研究員帥國(guó)讓在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“資產(chǎn)荒”并非是沒(méi)有資產(chǎn)可投，而是回報(bào)率高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐漸減少;信托公司一方面可以在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域做適當(dāng)調(diào)整，如將融資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y類業(yè)務(wù)，加大標(biāo)品類信托業(yè)務(wù)開(kāi)拓;另一方面，可以加大服務(wù)類信托，例如家族信托、消費(fèi)類信托、資產(chǎn)證券化信托、慈善信托等的布局。

著急鎖定高收益

在“資產(chǎn)荒”背景下，急于鎖定高收益，認(rèn)購(gòu)熱情高漲也成為投資者的常態(tài)。從投資類別來(lái)看，政信類、信托公司自有資金投向產(chǎn)品成為力推的“新寵”，一位推介平臺(tái)銷(xiāo)售人員告訴記者，“對(duì)新手投資者，工商企業(yè)類前兩年‘爆雷’產(chǎn)品比較多，不建議投資者選擇;房地產(chǎn)類，現(xiàn)在已經(jīng)有部分信托產(chǎn)品出現(xiàn)延期，也不推薦;政信類，政府控股的城投公司融資最安全，還有資金池類產(chǎn)品也較好”。

“我們現(xiàn)在在做的某地區(qū)政信項(xiàng)目已經(jīng)超額預(yù)約了，2億元額度還沒(méi)發(fā)布就暫停預(yù)約了，因?yàn)槭找嬉恢痹诮担?%收益時(shí)代來(lái)了，好的項(xiàng)目早買(mǎi)可以鎖定高收益。該地區(qū)目前沒(méi)有違約的項(xiàng)目，融資環(huán)境好，政府負(fù)債率低，違約的可能性很低，自然受到投資者追捧。”另一位推介平臺(tái)銷(xiāo)售人員向記者介紹稱。“資質(zhì)比較好的產(chǎn)品預(yù)約率接近200%，不少信托產(chǎn)品需要搶。即使收益有所降低，也有很多項(xiàng)目一兩周就會(huì)融資完畢，很多產(chǎn)品上架后基本都是‘秒殺’。”

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品基本靠搶、普通產(chǎn)品收益下降，對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段如何能夠留存客戶已成為重中之重。在采訪過(guò)程中，一家信托公司資管人士直言，信托公司目前的首要問(wèn)題就是留存資金方客戶，尤其是財(cái)富管理渠道的高凈值個(gè)人客戶，必須首先保證有充足的項(xiàng)目、產(chǎn)品供客戶購(gòu)買(mǎi)，否則客戶很容易轉(zhuǎn)向其他信托公司或者泛資管主體。

金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱建議，信托公司應(yīng)降低投資者回報(bào)率的預(yù)期，來(lái)提升可選資產(chǎn)的范圍;加強(qiáng)行業(yè)專業(yè)度，提升產(chǎn)品多樣度，特別是細(xì)分市場(chǎng)的深入挖掘，涉及產(chǎn)品端的專業(yè)設(shè)計(jì)水平、財(cái)富端客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的區(qū)分度，這也是資產(chǎn)管理行業(yè)前進(jìn)過(guò)程中必然經(jīng)歷的過(guò)程。

關(guān)鍵詞： 收益率 資產(chǎn)荒