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自上周五(8月7日)，國際金價(jià)從暴漲突然轉(zhuǎn)為調(diào)整。

跌得最狠的是8月11日，COMEX黃金期貨收跌5.78%報(bào)1921.8美元/盎司，創(chuàng)2013年6月以來7年最大跌幅。8月11日，COMEX白銀期貨也大跌15.02%。

8月12日，國際金價(jià)繼續(xù)下跌，COMEX黃金一度下跌超3%，COMEX白銀一度大跌超過9%。

而受國際金銀價(jià)暴跌的影響，8月12日，國內(nèi)期貨市場方面，早盤滬銀滬金期貨主力開盤跌停。

當(dāng)天，上金所發(fā)布公告稱，近期影響市場運(yùn)行的不確定性因素較多，金銀價(jià)格持續(xù)雙向大幅波動(dòng)。請(qǐng)各會(huì)員單位繼續(xù)做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。交易所將視情況采取風(fēng)控措施，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者利益。

但神奇的是，8月12日在早上暴跌之后，國際金價(jià)隨后出現(xiàn)了驚天大逆轉(zhuǎn)。截至記者發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金的倫敦金現(xiàn)漲幅已超1%，COMEX黃金期貨日內(nèi)跌幅已縮窄至下跌0.2%。

黃金股集體暴跌

受此金價(jià)影響，A股的黃金股集體大幅下挫，個(gè)別黃金概念股出現(xiàn)跌停。

從黃金行業(yè)指數(shù)(申萬二級(jí))來看，8月12日下跌5.94%,跌幅較8月11日4.80%進(jìn)一步放大。

自8月7日金價(jià)暴跌以來，截止8月12日，僅4個(gè)交易日，黃金指數(shù)下跌了14.49%，是104個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)中跌幅最大行業(yè)指數(shù)。

8月12日，截至收盤，赤峰黃金跌停，中金黃金跌8.14%，銀泰黃金跌6.23%，紫金礦業(yè)、華鯨太業(yè)、山東黃金等跌幅皆超過5%。

而黃金ETF也受挫，國內(nèi)9只黃金ETF跌幅超過5.5%。

對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“黃金是這段時(shí)間漲幅較大的資產(chǎn)，但沒有只漲不跌的資產(chǎn)，在突破2000美元每盎司之后黃金的獲利回吐壓力巨大，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)大幅下挫。”

在暴跌之前的一個(gè)多月，黃金開啟了一輪大漲行情。從7月17日開始啟動(dòng)(1809美元/盎司)，迅速在7月27日突破了2011年的歷史高點(diǎn)(1911美元/盎司)，之后繼續(xù)上漲，截至8月7日(2075美元/盎司)總共漲幅為14.7%。

楊德龍認(rèn)為，黃金今年上漲的邏輯非常清晰，主要原因是受到疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)帶領(lǐng)全球央行放水推高了黃金價(jià)格。

“但黃金價(jià)格在不斷創(chuàng)出新高之后，風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大，國際金價(jià)上周五剛剛刷新歷史新高并逼近2100美元每盎司，投資者大舉買入黃金來避險(xiǎn)，本身會(huì)加大黃金的投資風(fēng)險(xiǎn)，黃金ETF自6月以來首次出現(xiàn)連續(xù)資金流出，可見部分投資者已經(jīng)開始獲利了結(jié)。周二黃金價(jià)格即開始出現(xiàn)一定回落，周三則出現(xiàn)重挫，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)一度大跌6%，較高點(diǎn)下跌130美元，白銀價(jià)格也出現(xiàn)重挫，盤中一度重挫逾15%。”楊德龍說。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金市場的調(diào)整預(yù)期其實(shí)已經(jīng)發(fā)酵了一段時(shí)間，短期內(nèi)快速涌入的投機(jī)資金助推了黃金價(jià)格不斷刷新歷史高點(diǎn)，卻也帶來了市場穩(wěn)定性下降的隱患。COMEX黃金期貨非商業(yè)頭寸近期的持續(xù)增長暗示了潛在波動(dòng)加劇的可能，而基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇改善的預(yù)期也提升了前期獲利豐厚的投資者兌現(xiàn)了結(jié)的沖動(dòng)。

王祥指出，昨夜貴金屬市場重挫的驅(qū)動(dòng)性事件是俄羅斯宣布新冠疫苗研制成功，并將在10月份投入量產(chǎn)。從歐美市場的整體反應(yīng)看，投資者對(duì)俄羅斯疫苗本身是仍存疑慮的，畢竟其縮短了正常研發(fā)所需的三期臨床試驗(yàn)環(huán)節(jié)，標(biāo)稱的兩年抗體有效性在試驗(yàn)時(shí)間如此短的情況下是難以令人信服的。盡管如此，疫苗競爭本身已不僅是衛(wèi)生領(lǐng)域的事件，而可能延展至政治領(lǐng)域，俄羅斯疫苗的率先宣布無疑將催促更多國家的疫苗研發(fā)企業(yè)進(jìn)一步提速，對(duì)于全球疫情恢復(fù)的邏輯預(yù)期顯得愈發(fā)堅(jiān)固，因此受益于經(jīng)濟(jì)低迷與寬松政策的黃金資產(chǎn)在連續(xù)的價(jià)格飆漲之后出現(xiàn)短期調(diào)整并不出人意料。

金價(jià)大逆轉(zhuǎn)

王祥認(rèn)為，從黃金的中長期邏輯來看，目前需要關(guān)注的是全球經(jīng)濟(jì)體，特別是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于貨幣政策態(tài)度是否發(fā)生變化。估計(jì)寬松框架難以出現(xiàn)快速扭轉(zhuǎn)。

此外，由于越發(fā)臨近美國大選的時(shí)點(diǎn)為了增加競選的資本，短期對(duì)外施壓與中美博弈仍可能成為階段性主線而給黃金價(jià)格帶來提振。

“貴金屬市場短期出現(xiàn)一定的回撤，更多也可能僅是技術(shù)性的折返，以平緩近期過于激進(jìn)的交易情緒，但不是真正的反轉(zhuǎn)。市場往往容易從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，人民幣計(jì)價(jià)黃金在本就較國際金價(jià)非正常的大額貼水的基礎(chǔ)上，在今日的早盤繼續(xù)擴(kuò)大貼水至25元/克(1.8%)，這是恐慌情緒的極致表現(xiàn)，而對(duì)于著眼于中長期的配置型交易者而言，卻顯然是難得的再次入場機(jī)遇。”王祥說。

事實(shí)上，8月12日，黃金在暴跌之后，迎來了驚天大逆轉(zhuǎn)。

8月12日，早上國際現(xiàn)貨黃金最低時(shí)跌至1862美元/盎司，但下午最高達(dá)到1949美元/盎司，由低點(diǎn)飚升近5%。截至記者發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金倫敦金現(xiàn)的日內(nèi)漲幅超過1%，而倫敦銀現(xiàn)日內(nèi)漲幅已超5%。

而期貨COMEX黃金也由早上最低點(diǎn)1872美元/盎司，最高升至1956美元/盎司，由低點(diǎn)上漲4.5%，日內(nèi)僅微跌。

申萬二級(jí)行業(yè)的黃金指數(shù)也由早盤跌幅逾7%縮窄至收盤時(shí)的4.91%。

長城證券的研報(bào)分析認(rèn)為，未來美元指數(shù)走弱仍是大趨勢(shì)，實(shí)際利率也大概率保持下行態(tài)勢(shì)，貴金屬短期調(diào)整不改長牛走勢(shì)，回調(diào)或帶來較好的補(bǔ)倉機(jī)會(huì)。而從板塊配置角度看，在經(jīng)濟(jì)、政治不確定性較強(qiáng)的背景下，貴金屬板塊也具備較強(qiáng)配置價(jià)值。

VanEck International Investors黃金基金的投資組合經(jīng)理Joe Foster表示，金價(jià)修正只是價(jià)格盤整的一種情況，較長期看多的前景仍未改變。他將目標(biāo)價(jià)維持在3400美元/盎司。

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