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3月份正式收官。3月31日，3月的最后一個(gè)交易日，A股三大股指以上漲收盤。整體來(lái)看，3月以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指下跌了9.64%，上證指數(shù)下跌4.51%。

雖然市場(chǎng)震蕩調(diào)整，指數(shù)不斷下挫至新低點(diǎn)，但這個(gè)過(guò)程中不少資金加速“抄底”。

“在這個(gè)點(diǎn)位上，管理的基金基本維持在比較高的倉(cāng)位。因?yàn)楫?dāng)前很多公司已經(jīng)跌到合理的價(jià)格區(qū)間，對(duì)配置有很大吸引力。”3月31日，北京某大型公募基金投資總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

事實(shí)上，從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者搜集的反饋來(lái)看，當(dāng)前不少基金經(jīng)理早已開啟加倉(cāng)步伐。

光大證券測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上周(截至3月27日)股票型基金、偏股混合型基金平均倉(cāng)位分別為87.14%和88.55%，環(huán)比提升了0.42個(gè)百分點(diǎn)和0.59個(gè)百分點(diǎn)。而在此之前，偏股混合型基金已連續(xù)4周表現(xiàn)為環(huán)比倉(cāng)位下調(diào)。

除了A股，由于全球市場(chǎng)的大范圍波動(dòng)，市場(chǎng)資金抄底的意愿也延伸至港股以及海外市場(chǎng)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，3月以來(lái)港股通每日均表現(xiàn)為凈流入，當(dāng)月合計(jì)凈流入達(dá)1397.4億元，更有多只QDII基金因?yàn)橘Y金大幅涌入導(dǎo)致“限額”。

資金忙“抄底”

“如果短期市場(chǎng)還沒(méi)有很快速漲起來(lái)，我們認(rèn)為在2700點(diǎn)的位置可以給持有人較高的收益，除了老基金已經(jīng)加倉(cāng)之外，新發(fā)基金也會(huì)加速建倉(cāng)。”前述公募基金投資總監(jiān)表示。

“目前倉(cāng)位維持在80%至90%左右，從接近半個(gè)月前權(quán)益基金的加倉(cāng)趨勢(shì)就越來(lái)越明顯。”3月31日，一家券商系公募基金基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

光大測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2月28日當(dāng)周，股票型基金平均倉(cāng)位為89.46%，相比上周下滑了1.76個(gè)百分點(diǎn); 偏股混合型基金平均倉(cāng)位為89.86%，相比上周下滑了0.39個(gè)百分點(diǎn)。此后連續(xù)三周，偏股混合型基金倉(cāng)位均表現(xiàn)為環(huán)比下調(diào)。

按照3月以來(lái)截至3月27日共4周的周數(shù)據(jù)，股票型基金在第一周表現(xiàn)為倉(cāng)位環(huán)比上升，其后兩周倉(cāng)位均表現(xiàn)為環(huán)比下調(diào);偏股混合型基金的倉(cāng)位則在前三周連續(xù)環(huán)比下調(diào)，最后一周倉(cāng)位環(huán)比上升。

事實(shí)上，此前不少機(jī)構(gòu)均提及當(dāng)前時(shí)點(diǎn)A股的配置價(jià)值，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整也使得A股進(jìn)入較為合理的估值區(qū)間。

“就估值水平而言，當(dāng)前滬深300和上證綜指滾動(dòng)市盈率均僅為13x，絕大多數(shù)行業(yè)均處在過(guò)去十年估值中位數(shù)以下，鋼鐵、商貿(mào)零售、紡織服裝等行業(yè)明顯處于折價(jià)狀況，市場(chǎng)整體處于估值低位意味著市場(chǎng)的安全邊際尚可，并增加了A股中長(zhǎng)期配置性價(jià)比。”方正富邦基金指數(shù)投資部王義發(fā)受訪指出。

從北向資金流動(dòng)情況來(lái)看，在3月11日至3月19日連續(xù)多日大額凈流出之后，3月20日，北向資金轉(zhuǎn)為凈流入，其后3月24日、3月25日、3月27日、3月31日均表現(xiàn)為凈流入。

對(duì)比來(lái)看，港股通在2月24日以來(lái)則表現(xiàn)為連續(xù)的資金凈流入，3月以來(lái)截至3月31日總體凈流入達(dá)到1397.4億元。

“現(xiàn)在有很多保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金持續(xù)流入港股，港股當(dāng)前的投資價(jià)值也比較明顯，預(yù)計(jì)港股通流入的趨勢(shì)會(huì)延續(xù)。”北京某公募基金投資總監(jiān)表示。

數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)在整個(gè)3月份下跌了9.67%。3月31日，恒正指數(shù)收?qǐng)?bào)23603.48點(diǎn)，收漲1.85%。

另一個(gè)3月份以來(lái)資金配置的明顯變化表現(xiàn)在QDII基金。隨著海外市場(chǎng)連續(xù)震蕩調(diào)整、油價(jià)下跌、美股數(shù)次熔斷，這吸引了不少資金通過(guò)國(guó)內(nèi)QDII基金“抄底”海外市場(chǎng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，整個(gè)3月有超過(guò)50只QDII基金宣布“限購(gòu)”。不少基金為連續(xù)公告“限額”，申購(gòu)上限進(jìn)一步縮減甚至直接暫停申購(gòu)。

3月31日，又有博時(shí)亞洲票息收益?zhèn)?、招商?biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)、景順長(zhǎng)城大中華混合、銀華美元債精選債券等多只QDII基金宣布暫停申購(gòu)。

“之前海外市場(chǎng)大跌的時(shí)候就有大批資金涌入，現(xiàn)在暫停申購(gòu)就是因?yàn)轭~度不足的問(wèn)題。”華南某大型公募基金人士受訪表示。

加倉(cāng)消費(fèi)、科技

加倉(cāng)已經(jīng)成為趨勢(shì)，而具體到配置上，消費(fèi)、科技仍被諸多機(jī)構(gòu)提及。

“當(dāng)前我的配置在均衡中更追求一些彈性，主要還是集中在消費(fèi)和科技這兩個(gè)方向均衡配置。這兩個(gè)方向很多優(yōu)質(zhì)龍頭公司的估值都跌到了比較合理的估值區(qū)間，預(yù)計(jì)一年以上可以貢獻(xiàn)20%-30%以上的收益率，這個(gè)收益率是讓人滿意的。”前述公募基金投資總監(jiān)表示。

“市場(chǎng)流動(dòng)性狀況維持寬裕，一旦疫情趨穩(wěn)，外盤恐慌情緒因積極政策推出而逐步修復(fù)，A股成長(zhǎng)板塊尤其是科技類板塊細(xì)分行業(yè)龍頭將繼續(xù)顯示出高彈性優(yōu)勢(shì)，也將取得更好的超額收益，需密切關(guān)注兩市成交量?jī)r(jià)以及北向資金狀況。”王義發(fā)指出。

除此之外，王義發(fā)提出，隨著更為積極有力的穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，一些周期類行業(yè)尤其是新基建板塊有望獲得相對(duì)更好的表現(xiàn)，另外在疫情擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生沖擊和壓制時(shí)，具有高股息率特征的相關(guān)行業(yè)例如銀行、煤炭、鋼鐵、交運(yùn)等有望獲得更好的相對(duì)收益。

值得注意的是，當(dāng)前上市公司一季報(bào)陸續(xù)披露，疫情對(duì)一季度業(yè)績(jī)的影響也將逐步體現(xiàn)。多位受訪基金經(jīng)理亦指出，需要關(guān)注一季報(bào)的影響。

“所有的行業(yè)不能幸免地會(huì)受到疫情影響。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定的、高護(hù)城河、高壁壘、高ROE的公司，影響相對(duì)來(lái)說(shuō)少一些;但對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局不穩(wěn)定，ROE比較低、護(hù)城河比較低和重資產(chǎn)的行業(yè)，影響會(huì)稍微大一些。因此無(wú)論配置哪個(gè)方向，還是應(yīng)該聚焦在龍頭公司上，可能龍頭公司的利率下滑10%-20%，但是有很多排名末位公司，業(yè)績(jī)會(huì)變成虧損。”前述基金經(jīng)理表示。

對(duì)于二季度A股表現(xiàn)，海富通公募權(quán)益投資部副總監(jiān)黃峰則表示，二季度市場(chǎng)主要指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入弱震蕩狀態(tài)，結(jié)構(gòu)上相對(duì)更看好核心資產(chǎn)，雖然核心資產(chǎn)在基本面和估值面上的優(yōu)勢(shì)并不突出，但確定性較強(qiáng)。同時(shí)在弱震蕩的預(yù)期之下，市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)并不會(huì)走向極致化。

關(guān)鍵詞： A股第二季 加倉(cāng)抄底備戰(zhàn)