97人妻在线免费公开观看,精产国品一二三产区999,国产在线精品一区二区三区播放

手握創(chuàng)紀(jì)錄現(xiàn)金卻“無力”挽回？私募股權(quán)投資受限慣例面臨挑戰(zhàn)

來源：第一財(cái)經(jīng) 2020-07-16 16:31:04

分享到：

新冠肺炎疫情全球大流行，對那些苦苦掙扎的私募股權(quán)基金持股的私人公司而言，私募股權(quán)基金持有的大量現(xiàn)金卻無異于“海市蜃樓”。

有分析稱，這是因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金的新投資會(huì)受到結(jié)構(gòu)性約束，很難將新募集的資金用于挽救已入股三四年以上的公司。但批評者認(rèn)為，私募股權(quán)基金理應(yīng)為較早持股的公司做得更多。

34家美國私募股權(quán)基金入股的公司申請破產(chǎn)

根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Preqin Ltd.的數(shù)據(jù)，截至6月，全球私募股權(quán)基金(不包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金)持有的現(xiàn)金已達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1.45萬億美元。然而，所有這些“彈藥”都無濟(jì)于事，無法減輕新冠肺炎疫情對這些私募股權(quán)基金所入股的私人公司的打擊。

數(shù)據(jù)提供商PitchBook Inc.的數(shù)據(jù)顯示，從3月1日到6月14日，包括赫茲全球控股公司(Hertz Global Holdings Inc.)、尼曼(Neiman Marcus Group Inc.)和J.Crew等知名公司在內(nèi)，共有34家私募股權(quán)基金投資入股的美國公司申請破產(chǎn)。

而一些持有破產(chǎn)公司的私募股權(quán)基金實(shí)際上并不缺少可支配現(xiàn)金。比如，阿瑞斯管理公司(Ares Management Corp.)與加拿大退休金計(jì)劃投資委員會(huì)(Canadian Pension Plan Investment Board)一起于2013年收購了尼曼(Neiman Marcus)。在尼曼申請破產(chǎn)前，他們還坐擁逾330億美元的可支配現(xiàn)金。

穆迪表示，在零售業(yè)中，債務(wù)評級最低的公司中70%以上均為私募股權(quán)基金所持有。因此，許多陷入困境的公司的命運(yùn)取決于這些私募股權(quán)基金是否決定對這些公司注入更多資本。

私募股權(quán)基金投資受限引爭議

業(yè)內(nèi)許多人士認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性約束可能阻礙這些手持?jǐn)?shù)萬億現(xiàn)金的私募股權(quán)基金向有注資需求的公司施以援手。

具體而言，私募股權(quán)基金擁有專門用于新投資的充足資金，但很少會(huì)將資金用于已入股超過三四年的公司。根據(jù)投資咨詢公司劍橋協(xié)會(huì)(Cambridge Associates)的分析，在收購行業(yè)的所有現(xiàn)金中，約有85%被指定用于2017年～2019年期間購買的公司。

“三四年前籌資的公司，在新冠肺炎疫情來襲時(shí)基本已經(jīng)彈盡糧絕，卻又無法獲得新的融資來支撐公司繼續(xù)運(yùn)行。”劍橋協(xié)會(huì)全球私人投資負(fù)責(zé)人奧爾巴赫(Andrea Auerbach)稱。

此外，投資者情緒也阻礙了私募股權(quán)基金將所持現(xiàn)金用于幫助掙扎中的企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營。

小企業(yè)投資者聯(lián)盟(Small Business Investor Alliance)總裁帕爾默(Brett Palmer)介紹稱，私募股權(quán)基金的投資者，即其有限合伙人，很少熱衷于用新資金來挽救陷入困境的企業(yè)。因此，即使私募股權(quán)基金的投資經(jīng)理希望使用新募集的資金來挽救較早購買的公司，他們也可能會(huì)受到對有限合伙人的信托義務(wù)的限制。

“投資經(jīng)理有義務(wù)向有限合伙人確保其所做的下一筆投資不是感情用事，而完全是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、市場驅(qū)動(dòng)的。”他稱，“他們個(gè)人可能會(huì)偏好某個(gè)行業(yè)、某個(gè)公司或某個(gè)管理團(tuán)隊(duì)，但他們的決定需要在財(cái)務(wù)角度站得住腳。”

但也有批評認(rèn)為，私募股權(quán)基金理應(yīng)做得更多。

事實(shí)上，在新冠肺炎疫情暴發(fā)前，私募股權(quán)基金通過所謂的跨基金投資的方式繞過傳統(tǒng)限制，使其能夠使用新籌集的資金來支持較早入股的公司，這種做法在不斷增加。但疫情期間，卻鮮少有私募股權(quán)基金愿意這么做。

美國經(jīng)濟(jì)和政策研究中心聯(lián)席主任阿佩爾鮑姆(Eileen Appelbaum)就私募股權(quán)慣例向國會(huì)作證時(shí)稱，私募股權(quán)投資行業(yè)僅僅支持最有前途的公司，而不考慮那些陷入困境公司的員工和投資者會(huì)面臨的損失。

“即使私募股權(quán)基金聲稱他們只能將新募集的資金用于新投資，但他們實(shí)則擁有選擇權(quán)。我認(rèn)為他們對較早參與投資的投資者負(fù)有信托責(zé)任。”她稱。

私募股權(quán)投資者團(tuán)體(Institutional Limited Partners Association，ILPA)行業(yè)事務(wù)董事總經(jīng)理崔(Jeiifer Choi)表示，私募股權(quán)基金的投資者總體上并不熱衷于使用跨基金投資的方式來支持較早的投資。

崔稱，在ILPA最近對有限合伙人進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中，只有10%的人選擇將跨基金投資作為確保較早投資的公司繼續(xù)運(yùn)行的首選方式。

背后的原因在于，許多私募股權(quán)基金的有限合伙人擔(dān)心跨基金投資中存在潛在的利益沖突，即在相關(guān)交易中，基金實(shí)質(zhì)上是將公司出售給自己。

99re这里是国产精品首页,99re这里是国产精品首页,japan日本又黄人妻,天天摸天天做天天爽在线,国产乱久久亚洲国产精品,国产中文字幕制服丝袜,亚洲自拍偷拍精品不卡视频,日韩经典 中文字幕 一区,欧美人与禽zozo性伦

手握創(chuàng)紀(jì)錄現(xiàn)金卻“無力”挽回？ 私募股權(quán)投資受限慣例面臨挑戰(zhàn)

相關(guān)新聞

熱門文章

熱點(diǎn)專題

99re这里是国产精品首页,99re这里是国产精品首页,japan日本又黄人妻,天天摸天天做天天爽在线,国产乱久久亚洲国产精品,国产中文字幕制服丝袜,亚洲自拍偷拍精品不卡视频,日韩经典中文字幕一区,欧美人与禽zozo性伦

手握創(chuàng)紀(jì)錄現(xiàn)金卻“無力”挽回？私募股權(quán)投資受限慣例面臨挑戰(zhàn)