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大盤持續(xù)震蕩考驗市場信心，賺錢效應下滑背后機會也更趨于集中。而在結(jié)構(gòu)性機會背后，券商對四季度的機會普遍看好科技 + 消費 。 具體而言，半導體、國防軍工、新能源汽車等被頻繁推薦。投資者可在震蕩中逢低關注上述板塊中的龍頭標的。

第三代半導體

產(chǎn)業(yè)鏈迎彎道超車機會

國家2030計劃和“十四五”國家研發(fā)計劃已明確第三代半導體是重要發(fā)展方向。與第一、二代半導體材料Si、GaAs不同，以GaN、SiC為代表的第三代半導體材料具有高頻、高效、高功率、耐高壓、耐高溫、抗輻射等特性，可以實現(xiàn)更好的電子濃度和運動控制，特別是在苛刻條件下備受青睞，在5G、新能源汽車、消費電子、新一代顯示、航空航天等領域有重要應用。

截止目前，A股公司已有45家確有第三代半導體產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務，或已積累相關技術專利。華安證券分析師尹沿技指出，由于第三代半導體材料更為優(yōu)異，與國外差距相對較小，國家希望通過十四五規(guī)劃，把三代半導體提升至戰(zhàn)略高度，第三代半導體可能成為我國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展彎道超車機會。

國海證券分析師吳吉森認為，一方面，第三代半導體下游應用切中了“新基建”中5G基站、特高壓、新能源充電樁、城際高鐵交主要領域，另一方面，第三代半導體產(chǎn)品主要使用成熟制程工藝，在美國持續(xù)升級對我國半導體產(chǎn)業(yè)技術封鎖的大環(huán)境中，第三代半導體有望成為我國半導體產(chǎn)業(yè)突圍先鋒，相關產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)將充分受益。建議投資者關注北方華創(chuàng)、華峰測控、中微公司;器件領域重點關注斯達半導、捷捷微電、三安光電、聞泰科技、華潤微，揚杰科技等。

潛力股精選

北方華創(chuàng)(002371)進一步加碼主業(yè)

公司主營半導體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業(yè)務。公司現(xiàn)有四大產(chǎn)業(yè)制造基地，營銷服務體系覆蓋全球主要國家和地區(qū)。海通證券指出，2018年中國大陸市場設備投資額創(chuàng)歷史新高，達到128.2億美元，成為全球第二大的投資區(qū)域，預計2020年中國大陸設備投資將增長至170.6億美元，未來依然是全球設備投資的主要地區(qū)，中國集成電路裝備產(chǎn)業(yè)也將迎來一個“黃金時代”。公司非公開發(fā)行募集資金約20億元將投入“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”和“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地擴產(chǎn)項目”的建設，進一步加碼在高端集成電路設備領域的布局。

中微公司(688012)細分領域領軍者

公司日益提升的國際競爭力和半導體設備產(chǎn)業(yè)需求復蘇、本土晶圓廠擴產(chǎn)及技術成熟、5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展為公司帶來的新機遇。相比于成熟發(fā)展階段的海外龍頭，公司正處于市場地位快速提升的高成長階段，同時其突出的技術及研發(fā)實力在本土企業(yè)中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價，但作為中國高端裝備的“核心資產(chǎn)”，其投資價值仍值得關注。華泰證券指出，半導體設備需求及訂單向上拐點或已到來，2020年行業(yè)有望較快成長，新增需求源自5G商用推動全球存儲擴產(chǎn)及中國大陸整體晶圓、封測產(chǎn)能擴張，其中刻蝕、薄膜沉積設備受益程度較高，公司作為國產(chǎn)刻蝕設備領軍者有望受益。

捷捷微電(300623)業(yè)績增長有基礎

公司深耕功率半導體行業(yè)25年，是國產(chǎn)晶閘管第一大供應商。公司立足功率半導體，在晶閘管基礎上不斷拓展產(chǎn)品品類，公司有望隨著功率半導體的國產(chǎn)化替代加深實現(xiàn)持續(xù)快速成長。開源證券指出，2019年中國的功率半導體市場達到 144.8億美元，主要市場份額為英飛凌、安森美、德州儀器等海外企業(yè)占據(jù)。MOSFET和IGBT作為功率半導體分立器件的最主要品種，國產(chǎn)替代空間巨大。2019年MOSFET占公司整體營收的15%，公司通過定增項目加碼MOSFET、IGBT、新型片式元件、光電混合集成電路封測等產(chǎn)能建設，為業(yè)績增長打下基礎。

三安光電(600703)拐點有望到來

公司2014年5月成立三安集成，正式涉足半導體產(chǎn)業(yè)，填補了我國二代、三代化合物半導體砷化鎵/氮化鎵市場的空白，同時布局新興 Mini/ Micro-LED芯片產(chǎn)業(yè)。公司即使在行業(yè)低谷，也依舊保持領先整個行業(yè)的利潤率。申萬宏源證券指出，三安集成業(yè)務與同期相比呈現(xiàn)積極變化，已取得國內(nèi)重要客戶的合格供應商認證，各個板塊已全面開展合作，2019全年實現(xiàn)銷售收入2.41億元，同比增長40.67%。當前是公司利潤率底部區(qū)間，行業(yè)供需改善拐點有望到來，長期看好公司LED新需求及化合物半導體的發(fā)展。

國防軍工

行業(yè)邁入價值成長階段

二季度業(yè)績明顯回暖后，國防軍工行業(yè)三季度業(yè)績增長確定性依舊較高?？梢钥吹剑姽ば袠I(yè)計劃性更強、下游客戶軍方需求確定性更高、產(chǎn)業(yè)鏈相對封閉，科研生產(chǎn)的組織更加嚴密，受經(jīng)濟環(huán)境的影響相對較小。

有行業(yè)分析師指出，軍工板塊逐步邁入價值成長階段，基本面研究的重要性將越來越重要，標的股價走勢與基本面關聯(lián)度越來越高，自下而上選股將成為獲得超額收益的關鍵。橫向比較其它制造業(yè)，軍工行業(yè)的優(yōu)勢在于長期成長確定性。比較而言，部分國家重點建設的裝備、部分滲透率顯著提升的產(chǎn)品、部分業(yè)務開拓能力強競爭優(yōu)勢突出的企業(yè)需求增速將顯著領先于整個行業(yè)，選擇這類高成長性的標的是核心策略。

高景氣疊加改革持續(xù)推進，國防軍工行業(yè)基本面持續(xù)向上的確定性強。國海證券分析師蘇立贊指出，建議關注景氣度高、確定性強、業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)的方向如主戰(zhàn)裝備上量、航空發(fā)動機、軍工信息化等，以及具有較強改革預期的相關標的。具體來看，主戰(zhàn)裝備上量，一流軍隊建設需要大批先進武器裝備的支撐，在裝備補短板和型號上量的過程中，主戰(zhàn)裝備龍頭及配套企業(yè)前景明確。建議關注中直股份、中航飛機、洪都航空、中航沈飛、中航機電等。航空發(fā)動機方面，隨著新裝和替換需求旺盛，預計未來十年國內(nèi)軍用航空發(fā)動機市場規(guī)模有望達數(shù)百億美元。建議關注航發(fā)動力、航發(fā)科技、航發(fā)控制、華伍股份、鋼研高納等。

潛力股精選

中直股份(600038)有資金注入預期

公司是直升機制造龍頭，我國軍用直升機總量僅為美國的1/6，直-20作為中型通用機型，參考“黑鷹”系列直升機在美軍作為主力機型的裝備比例，保守估計市場空間達680架。直-20有望加速列裝，公司作為部件供應商將持續(xù)受益。開源證券指出，航空工業(yè)集團直升機板塊仍有哈飛集團、昌飛集團的總裝直升機整機與試飛業(yè)務、直升機運營及維修業(yè)務以及中航直升機設計研究所(602所)等資產(chǎn)在上市公司體外，資產(chǎn)質(zhì)量相對優(yōu)質(zhì)。考慮到同類資產(chǎn)合并仍是大勢所趨，未來公司體外資產(chǎn)的有望注入將帶來上市公司盈利規(guī)模的提升和關聯(lián)交易削減所致的盈利能力增強。

中航機電(002013)平臺優(yōu)勢明確

公司背靠航空工業(yè)集團，2012年以來經(jīng)過多次資產(chǎn)重組和整合，成為航空工業(yè)集團旗下航空機電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，航空機電產(chǎn)品是公司最主要的業(yè)務。華創(chuàng)證券指出，公司航空機電產(chǎn)品有望保持穩(wěn)健增長趨勢，隨著更加聚焦航空機電主業(yè)以及不良資產(chǎn)的剝離，公司盈利能力預計將有所提高，毛利率或?qū)⒂兴纳?，期間費用率預計保持平穩(wěn)略有下降。同時公司目前作為航空工業(yè)集團下屬航空機電系統(tǒng)專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺的地位明確，體外尚有武漢儀表、609所和610所等優(yōu)質(zhì)企事業(yè)單位資產(chǎn)，未來資產(chǎn)整合仍可預期，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入將進一步提升公司的質(zhì)量。

航發(fā)動力(600893)受益龐大市場需求

公司是國內(nèi)唯一軍用航空發(fā)動機產(chǎn)品涵蓋渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類的企業(yè)，是三代主戰(zhàn)機型發(fā)動機國內(nèi)唯一供應商。全年業(yè)績在緊密的生產(chǎn)交付節(jié)奏下仍將保持穩(wěn)定較快增長。中信建投證券指出，我國軍機正處于更新?lián)Q代階段，老舊機型換發(fā)與新機列裝需求日益旺盛。大涵道比航發(fā)實行軍民兩用為未來發(fā)展趨勢，公司現(xiàn)有技術或產(chǎn)品進軍民用市場亦可期待，預計未來20年，我國民用市場航空發(fā)動機需求約為400億美元。公司作為中國航空發(fā)動機集團整機上市平臺，將直接受益于軍民機龐大市場需求與政策資金紅利，我們強烈看好公司未來發(fā)展前景。

華伍股份(300095)業(yè)務快速增長

公司是軍機和航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈重要配套企業(yè)，受益于主戰(zhàn)裝備上量，軍工任務飽滿，相關業(yè)務快速增長。2020年上半年公司航空零部件業(yè)務收入同比增長109%，業(yè)務進入快速增長期。隨著主機廠規(guī)模不斷擴張，公司迎來重大發(fā)展機遇，且公司正推進飛機零部件產(chǎn)能建設，配套層次有望提升至飛機零部件。國海證券指出，軍品方面，下游主機廠需求旺盛，公司訂單飽滿，軍工業(yè)務有望加速放量。民品方面，公司工業(yè)制動器快速增長，特別是風電制動器高速增長，風電搶裝過后仍有望保持較快增長;軌交制動器有望成為新的增長點。

新能源汽車

市場數(shù)據(jù)持續(xù)向好

從之前中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的8月我國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，8月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為10.6萬輛和10.9萬輛，同比分別增長17.7%和25.8%，新能源汽車產(chǎn)銷量同比保持快速增長?？梢钥吹?，2020年上半年新能源汽車市場恢復表現(xiàn)低于行業(yè)總體水平。下半年隨著更多新車型的投放、新能源汽車下鄉(xiāng)活動以及地方政府對新能源汽車消費的支持，新能源汽車市場將持續(xù)向好。

之前工信部修改雙積分管理辦法，明確2021-2023年新能源汽車積分比例要求分別為14%、16%、18%，并增加引導傳統(tǒng)乘用車節(jié)能措施、完善新能源汽車積分靈活性措施、豐富了關聯(lián)企業(yè)認定條件等，促進新能源及節(jié)能汽車的共同快速發(fā)展，利好節(jié)能技術領先、新能源發(fā)展較快的技術優(yōu)勢企業(yè)及相關供應鏈。

看好產(chǎn)業(yè)鏈長期成長，布局細分行業(yè)龍頭。西部證券分析師王冠橋指出，我國新能源汽車規(guī)劃和規(guī)模領跑全球，帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈同步成長。核心零部件如熱管理、減速器等領域，國內(nèi)供應商有望打破海外固有配套格局。建議關注三花智控、先導智能、精鍛科技。電池產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復蘇，龍頭公司強者恒強，四大材料國產(chǎn)供應商有望充分受益，建議關注寧德時代、璞泰來。鋰價格磨底，電池級碳酸鋰基本逼近鋰輝石生產(chǎn)成本，預計未來隨著高成本的產(chǎn)能的不斷出清和新能源汽車需求的持續(xù)增長，鋰產(chǎn)品價格有望逐步回暖。看好鋰行業(yè)龍頭公司贛鋒鋰業(yè)。

潛力股精選

三花智控(002050)盈利增長空間打開

公司是全球制冷部件的龍頭企業(yè)，成立三十年來一直專注于生產(chǎn)和研發(fā)熱冷轉(zhuǎn)換、智能控制的環(huán)境熱管理核心零部件。華金證券指出，2017年公司將三花汽零業(yè)務并表，開始布局新能源汽車熱管理業(yè)務。公司汽零產(chǎn)品的客戶質(zhì)量優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)在已相繼成為特斯拉、沃爾沃、戴姆勒、比亞迪、吉利、蔚來汽車等新能源汽車廠商的一級供應商，現(xiàn)有的新能源訂單業(yè)務也會集中在2020年開始放量。作為特斯拉供應商，公司盈利能力將直接受益于國產(chǎn)Model 3 銷量的提升，而且隨著Model Y車型的國產(chǎn)化進程加快，將繼續(xù)開啟公司的盈利增長空間。

寧德時代(300750)競爭力進一步凸顯

公司主營新能源汽車動力電池，2019年全球市占率達28%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢，公司積極開拓國內(nèi)外市場，未來市占率有望進一步提升。公司還積極布局儲能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，未來有望率先步入儲能發(fā)展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，預計到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出，公司競爭力強，經(jīng)營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業(yè)利潤率持續(xù)為正。客戶方面，公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強大競爭力。隨著動力電池不斷降本，未來公司的競爭力進一步凸顯。

先導智能(300450)產(chǎn)品市占率第一

公司以薄膜電容器設備起家，2008年切入鋰電設備市場，核心設備鋰電池卷繞機國內(nèi)市場份額達60%以上，穩(wěn)居行業(yè)第一。2017年收購珠海泰坦新動力后，可提供前中后段整線生產(chǎn)設備，公司客戶包括松下、索尼、三星 SDI、LG 化學、特斯拉、CATL、比亞迪等全球知名企業(yè)。申萬宏源證券指出，公司擬定增25 億元用于產(chǎn)能提升，寧德時代將全額認購，交易完成后CATL將持有公司7.29%股權，成為公司戰(zhàn)略投資者。引入寧德時代將極大提高公司長期業(yè)績的確定性，伴隨CATL擴產(chǎn)公司業(yè)績成長性再次被打開，鋰電設備龍頭蓄勢待發(fā)。

贛鋒鋰業(yè)(002460)深度綁定特斯拉等

公司從中游鋰化合物制造起步，后進軍上游鋰資源，加速拓展下游鋰電池生產(chǎn)，目前已形成垂直整合的業(yè)務模式。覆蓋上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工以及金屬冶煉、下游鋰電池制造及退休鋰電池綜合回收利用等多個方面。多個業(yè)務板塊間通過發(fā)揮協(xié)同效應，提升資源利用率，公司營運效率及盈利能力。華安證券指出，目前公司氫氧化鋰設計產(chǎn)能為3.1萬噸，為滿足近期市場對電池級氫氧化鋰的需求，公司通過發(fā)揮自身柔性生產(chǎn)線優(yōu)勢，持續(xù)釋放產(chǎn)能，2019 年氫氧化鋰產(chǎn)能利用率高達99.39%。深度綁定特斯拉、德國寶馬、大眾等歐美終端車企，氫氧化鋰銷售未來可期。