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成立于2014年的明汯投資,是國內(nèi)最早的量化投資機(jī)構(gòu)之一。為了滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求,明汯投資從成立之初就決定走多條產(chǎn)品線的發(fā)展道路。從過往七年牛熊市場中的投資業(yè)績上看,明汯投資開發(fā)和不斷更新迭代的量化模型,在有效性較低的A股市場中實(shí)現(xiàn)了“降維打擊”,先后發(fā)行的指數(shù)增強(qiáng)、多策略對沖、CTA和市場中性等產(chǎn)品線,均實(shí)現(xiàn)了長期相對優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。

如今的明汯投資已經(jīng)成為一家全球化的投資公司,海內(nèi)外公司員工近80人,除了此前在上海、香港、紐約三地聯(lián)動外,為了更好的吸引人才,近期還在北京增設(shè)辦公室。7年時(shí)間,對一家量化管理機(jī)構(gòu)來說,不管是業(yè)績和管理能力都通過了市場的檢驗(yàn)。一方面,投資者們可以通過長期的業(yè)績表現(xiàn),對管理人的投資能力進(jìn)行鑒別;另一方面,波動的市場環(huán)境也給明汯投資打造完善的投資方法和糾錯(cuò)機(jī)制提供了充足的機(jī)遇,未來也會更加的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

Part1 從千萬新星到量化巨頭

明汯投資的創(chuàng)始人裘慧明是美國賓夕法尼亞大學(xué)物理學(xué)博士,歷任全球知名對沖基金HAP capital高級投資經(jīng)理,Millennium投資經(jīng)理,還曾于全球知名投資銀行瑞士信貸自營量化交易部門擔(dān)任投資經(jīng)理。2014年回國創(chuàng)立明汯投資,開啟了在國內(nèi)市場量化投資領(lǐng)域的新征程。

另一位合伙人解環(huán)宇本科畢業(yè)于北京大學(xué),曾就職于全球知名量化對沖基金Citadel,在Citadel Securities任職期間主要負(fù)責(zé)亞洲市場的高頻做市業(yè)務(wù)和統(tǒng)計(jì)套利模型。并將機(jī)器學(xué)習(xí),深度學(xué)習(xí)等方法運(yùn)用在交易策略開發(fā)和量化組合管理中,在股票期貨等市場上均擁有豐富的量化管理經(jīng)驗(yàn)。

2015年2月,明汯投資發(fā)行了旗下第一只產(chǎn)品,策略為不加對沖不加杠桿的量化多頭產(chǎn)品。值得一提的是,隨之而來的股災(zāi),并沒有對這支產(chǎn)品帶來太大的沖擊,甚至在年底時(shí),凈值創(chuàng)出了歷史新高。當(dāng)年5月市場點(diǎn)位已經(jīng)很高,不適合再發(fā)多頭產(chǎn)品,所以在產(chǎn)品線的選擇上發(fā)行了第一個(gè)對沖策略產(chǎn)品。由于在股災(zāi)中的絕佳表現(xiàn),也讓明汯投資聲名鵲起,超預(yù)期的業(yè)績回報(bào)可以增加管理人的管理規(guī)模。

2017年之后,明汯開始加大量化選股模型的研發(fā)力度,投資總監(jiān)解環(huán)宇加入后,帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開發(fā)了現(xiàn)有投研體系和自動化交易策略,將開發(fā)方式由原先的人工挖掘進(jìn)化成更先進(jìn)的機(jī)器學(xué)習(xí),此舉動大幅提高了因子開發(fā)的效率和效能,成為明汯策略迭代重要的里程碑。到2018年底,明汯投資已經(jīng)成功開發(fā)出基于機(jī)器學(xué)習(xí)的全周期、全覆蓋的選股模型。因子體系在周期上覆蓋了低、中、高頻率不同的周期;投資邏輯上覆蓋包括基本面、事件驅(qū)動、傳統(tǒng)價(jià)量和日內(nèi)價(jià)量的四大類因子。

2019年,伴隨著公司管理規(guī)模突破,進(jìn)一步完善選股模型和交易執(zhí)行能力,升級中頻價(jià)量策略,達(dá)到降換手但不降超額,當(dāng)年以全市場最大規(guī)模的體量達(dá)到全市場最高超額的結(jié)果。

2020年,國內(nèi)量化投資迎來了黃金發(fā)展期,資金大量涌入量化市場,面對下半年極端的市場環(huán)境,明汯投資全體策略研發(fā)人員迎難而上,通過對模型不斷的更新和迭代和對交易系統(tǒng)的優(yōu)化和完善,再次取得了優(yōu)秀的業(yè)績。

Part2 投研為規(guī)模保駕護(hù)航

在管理規(guī)模爆發(fā)的同時(shí),人才是量化機(jī)構(gòu)制勝的關(guān)鍵,明汯投資在投研上的投入力度非常大。明汯目前擁有海內(nèi)外員工近80名,其中投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)近60名,均畢業(yè)于海外常春藤名校以及國內(nèi)頂尖名校,具有物理、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等背景,大多數(shù)具有資深的量化基金投資管理經(jīng)歷。

此外明汯也積極布局海外市場,目前核心策略團(tuán)隊(duì)均具有長期的海外工作背景,明汯策略人員招聘主要也都在海外進(jìn)行,直接吸納美國一流量化機(jī)構(gòu)從業(yè)的優(yōu)秀人才,同時(shí)面試也極為嚴(yán)苛,通過率僅2%。2020年明汯北美研發(fā)中心成立,目前擁有10多位投研人員。明汯投資的策略研發(fā)體系采用和Citadel、Two Sigma、D.E. Shaw等海外頂級量化機(jī)構(gòu)一樣的垂直管理模式,相比國內(nèi)同行采用較多的PM管理制度,在精簡人員的同時(shí),還能避免重復(fù)勞動,提高整體協(xié)作性。

與此同時(shí),明汯投資還在持續(xù)加大對交易系統(tǒng)、算法以及硬件設(shè)備的投入,過去幾年在機(jī)房建設(shè)、GPU、服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫等硬件設(shè)備上已經(jīng)投入了大量資金,始終保持硬件設(shè)備在市場中處于頂配水平。同時(shí),經(jīng)過了4年多的持續(xù)投入和研發(fā),明汯投資的機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)和算法交易的模型已經(jīng)累積了幾千萬行代碼,這也是無法用金錢來衡量的。

全球頂尖研發(fā)人才和軟硬件設(shè)備方面的大量投入,造就了明汯投資過去幾年持續(xù)較為優(yōu)秀的產(chǎn)品業(yè)績,同時(shí)也幫助明汯投資不斷地克服困難,給未來的投資業(yè)績提供了更多的保障。

Part3 明汯CTA策略業(yè)績拔得頭籌

管理期貨策略也稱CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy),指由專業(yè)的資金管理人自主決定投資于期貨市場,利用價(jià)格上升或下降的波動獲利的一種投資策略。最初,CTA的投資品種僅局限于商品期貨市場,現(xiàn)在投資領(lǐng)域已經(jīng)擴(kuò)展到了利率期貨、債券期貨、股指期貨、外匯期貨、基本金屬期貨、貴金屬期貨、能源期貨、電力期貨以及農(nóng)產(chǎn)品期貨等幾乎所有期貨品種。CTA策略主要投資于期貨市場,和市場上多數(shù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)性低,今年以來與傳統(tǒng)的資產(chǎn)股票和債券之間的相關(guān)性不足10%,是資產(chǎn)配置中不可或缺的一環(huán)。

按照交易策略,CTA可以分為趨勢策略、套利策略等;按照投資方法,可以分為主觀CTA(對應(yīng)于股票市場的主觀多頭)和量化CTA(對應(yīng)于股票市場的量化投資),后者是CTA策略的主流,明汯投資便是量化CTA管理人中的佼佼者。

明汯CTA策略的優(yōu)異表現(xiàn)來源于其多策略的研發(fā)體系,包括平均持倉周期30天左右的量化宏觀策略,10-20天的中長周期趨勢策略和5-10天的基本面套利策略,實(shí)現(xiàn)了多品種、多策略和多周期的全面分散和布局。

回顧明汯投資的發(fā)展歷程,可謂一路披荊斬棘,其業(yè)績一直保持在第一梯隊(duì)。未來明汯投資還將持續(xù)優(yōu)化迭代策略模型提升團(tuán)隊(duì)能力,以進(jìn)一步提升投資的回報(bào)率和穩(wěn)定性,并更加勤勉高效地為投資者服務(wù)持續(xù)努力。對于明見萬里的明汯投資而言,目前到達(dá)的僅是萬里長征的第一步,未來也會一直背負(fù)作為頭部量化機(jī)構(gòu)的偉大使命。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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