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觀天下！泰達宏利：TMT或成貫穿全年的投資主線

來源：互聯(lián)網(wǎng) 2023-04-04 10:17:15

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泰達宏利：近期市場走勢分化明顯，呈現(xiàn)出了較強的結構性特征。2月下旬以來，上證綜指保持窄幅震蕩，走勢偏強。其他主要寬基指數(shù)則有不同程度回落，比如滬深300、上證50跌至1月初的水平，最大回撤分別為7.8%和9.7%。創(chuàng)業(yè)板指跌至去年12月下旬位置，最大回撤-14.3%，上周五跌至近三年來最低估值水平。其背后的原因在于“中字頭”和“數(shù)字經(jīng)濟”持續(xù)走強，但市場增量資金有限，新能源、消費等基金重倉板塊成為了兩大主題持續(xù)“抽水”的對象。機構倉位挪移引發(fā)了當前市場的結構性特征。

【資料圖】

如何看美聯(lián)儲最新的利率決定？歐美銀行業(yè)危機對市場的沖擊是否已經(jīng)過去了？A股市場投資者還需要關注它對市場的影響嗎？

泰達宏利：美聯(lián)儲的政策決定如同在抗通脹和防風險之間“走鋼絲”。因此美聯(lián)儲最終決定走中間路線，即繼續(xù)加息25bp并暗示加息可能逐步接近尾聲，這將給予美聯(lián)儲未來政策調整更大的靈活性。此次歐美銀行業(yè)危機美聯(lián)儲和瑞士央行應對果斷，及時遏制了流動性危機擴大的風險。盡管如此，美國中小銀行的流動性危機仍未徹底解決，包括儲戶存款的持續(xù)流失（擠兌風險）和大量未兌現(xiàn)投資損失帶來的流動性缺口。歐美金融系統(tǒng)的風險可能繼續(xù)醞釀，并在有可能未來集中爆發(fā)，我們仍應給予密切關注。

您認為目前影響市場走勢最主要的因素有哪些？

泰達宏利：目前影響市場主要有三大因素：一是國內經(jīng)濟復蘇進度和投資者預期變化，在前期過度樂觀的預期回落后，市場開始接受經(jīng)濟弱復蘇的現(xiàn)實。未來復蘇方向的驗證和超預期的可能仍然重要。二是海外金融市場波動風險，隨著歐美央行持續(xù)加息，金融風險發(fā)生的可能性越來越大，這將影響全球利率水平和外資流動。三是國內政策導向，例如“數(shù)字經(jīng)濟”、“國企改革”及其他政策方向。

您如何看后市可能的走勢及特點？

泰達宏利：我們認為，在經(jīng)過了前期的調整和預期修正后，許多指數(shù)和行業(yè)都跌出了新的上漲空間。預計隨著國內經(jīng)濟的持續(xù)復蘇、美元指數(shù)持續(xù)走弱、外資可能再度流入A股，市場短期有望迎來反彈。之后市場或將呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，TMT、“中特估”等方向有望繼續(xù)保持強勢。

今年以來的走勢強勁的TMT等是否就是貫穿全年的投資主線？投資者現(xiàn)在可以介入嗎？

泰達宏利：TMT很可能成為貫穿全年的投資主線，首先，計算機、傳媒、電子等行業(yè)已經(jīng)持續(xù)數(shù)年業(yè)績低迷，目前位于產(chǎn)業(yè)周期低谷，隨著疫情結束、庫存水平和行業(yè)政策改善，信創(chuàng)、廣告、影視、游戲、半導體、消費電子等行業(yè)景氣有望觸底回升。其次，TMT領域位于目前科技革命前沿，ChatGPT為代表的人工智能技術突破，其他例如智能駕駛、AR/VR等技術同樣存在突破的可能，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和股票投資持續(xù)帶來動力。最后，TMT多個行業(yè)此前均少有機構投資者配置，機構加倉空間較大。

投資者可以從三個方向介入TMT主線，一是把握當前人工智能技術突破；二是抓住人工智能向硬件（服務器、交換機）和軟件（AI應用、影視、游戲）擴散的機會；三是低位布局半導體、消費電子等景氣反轉行業(yè)。

表現(xiàn)較弱的電力設備新能源等是否今年沒有什么機會了呢？

泰達宏利：電力設備新能源由于之前機構持倉比例過高，減倉壓力大，疊加業(yè)績增速下行，可以關注滲透率較低，后續(xù)幾年增速可能依然較高的光伏新技術方向。

7、您對投資者在當下的投資有什么建議？

泰達宏利：當前市場無系統(tǒng)性風險，A股投資性價比較高，建議投資者考慮把握當前市場反擊機會，重點布局前期市場預期較差、估值處于低位、今年基本面有望迎來改善的板塊。重點關注：計算機、半導體、傳媒、消費電子、中藥、有色、零售等。

風險提示：本文不構成投資建議或意見，基金有風險，投資需謹慎。

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