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2023.04.20

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(資料圖)

導(dǎo)讀：在曾經(jīng)漂亮的上市履歷背后，卻問(wèn)題重重。

作者 |第一財(cái)經(jīng) 王方然

上市前連續(xù)多年造假，上市后仍繼續(xù)造假。長(zhǎng)達(dá)8年的時(shí)間里，*ST奇信的造假“成果”，僅利潤(rùn)規(guī)模就達(dá)到28億元以上。

*ST奇信4月19日晚間公告稱，當(dāng)天收到證監(jiān)會(huì)行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書，該公司涉嫌在2015年至2019 年，連續(xù)五年虛增利潤(rùn)總額總計(jì)17.85億元。此外，該公司還在IPO招股書中，虛增2012年～2015年凈利潤(rùn)，規(guī)模也達(dá)到10.26億元。

因?yàn)樯鲜鲈旒傩袨椋?ST奇信被監(jiān)管責(zé)令改正，給予警告、并處罰款5000 萬(wàn)元，該公司原實(shí)控人葉家豪則被罰款1400萬(wàn)元，同時(shí)被采取終身市場(chǎng)禁入措施，涉事14名高管或職員責(zé)備處以100萬(wàn)～700萬(wàn)元不等的罰款。

更為嚴(yán)重的是，因?yàn)樯鲜鲐?cái)務(wù)造假，*ST奇信強(qiáng)制退市已經(jīng)一觸即發(fā)。而一旦退市，先后投入超過(guò)20億元的江西新余國(guó)資，將成為最大的受害者。

資金已經(jīng)開始從*ST奇信奪路而逃。最近5個(gè)交易日，該股從2.74元一路跌到2.24元，累計(jì)下跌約18%，并在19日、20日，連續(xù)兩日一字跌停。

連虧8年造假， 累計(jì)虛增利潤(rùn)28億元

根據(jù)*ST奇信4月19日披露，該公司2015年披露的上市招股說(shuō)明書，就存在虛假記載，造假事件可追溯至2012年。2012年～2015年間，*ST奇信通過(guò)“簽訂虛假或放大金額的工程合同”、“對(duì)內(nèi)部承包項(xiàng)目少計(jì)成本”等方式，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。

根據(jù)監(jiān)管調(diào)查，2012年～2015年上半年， *ST奇信分別虛增收入2.56億元、1.34億元、1.25億元、1.76億元，累計(jì)虛增收入6.92億元；同時(shí)少計(jì)成本1.92億元、2.31億元、3.40億元和1.48億元，累計(jì)少計(jì)成本9.11億元。

一增一減之間，是*ST奇信利潤(rùn)一路狂飆，并得以順利上市。按照該公司當(dāng)時(shí)披露，2012年～2015年上半年，*ST奇信分別虛增利潤(rùn)2.24億元、2.51億元、3.70億元、1.80億元，累計(jì)虛增利潤(rùn)10.26億元。

值得注意的是，上述期間，虛增利潤(rùn)在當(dāng)期披露利潤(rùn)總額中的占比，均在100%以上。這也意味著，*ST奇信2012年實(shí)際上已處于虧損狀態(tài)。

上市之后，*ST奇信造假開始變本加厲，規(guī)模和比例都有所提升。

與上市前類似，該公司上市后的造假手段，仍主要通過(guò)“簽訂虛假或放大金額的工程合同”、“對(duì)內(nèi)部承包項(xiàng)目少計(jì)成本”兩類方式。但不同的是，其控制了虛增收入的規(guī)模，將造假重點(diǎn)放在少計(jì)成本上。

公告顯示，2015年～2019年，*ST奇信分別虛增收入4.37億元、2.87億元、2234萬(wàn)元、4332萬(wàn)元、441萬(wàn)元，占當(dāng)年披露營(yíng)業(yè)收入的比例為13.1%、8.73%、0.57%、0.87%和0.11%，期間累計(jì)虛增收入7.9億元。

而在少計(jì)成本方面，*ST奇信的步子更大。2015年～2019年，該公司分別少計(jì)成本2.95億元、2.70億元、3.81億元、3.71億元、3.10億元，累計(jì)少計(jì)成本16.28億元，遠(yuǎn)高于上市前規(guī)模。

在多增收入，少計(jì)成本的操作模式下，其虛增利潤(rùn)規(guī)模也相當(dāng)大。2015年～2019年，*ST奇信虛增利潤(rùn)分別為3.71億元、3.25億元、3.97億元、3.79億元、3.12億元，合計(jì)虛增利潤(rùn)17.85億元。

2015年～2019年，*ST奇信虛增的利潤(rùn)規(guī)模，占當(dāng)年實(shí)際披露利潤(rùn)總額的比例分別為179.68%、203.47%、201.35%、158.94%、242.64%，均在200%左右波動(dòng)。這也意味著上市后，*ST奇信正以更加積極地利用財(cái)務(wù)手段“包裝”業(yè)績(jī)。尤其是在其實(shí)控人準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓股權(quán)的2019年，虛增利潤(rùn)規(guī)模占當(dāng)年實(shí)際披露利潤(rùn)總額的比例達(dá)到了驚人的242.64%

如加上其上市前的造假規(guī)模，*ST奇信在上市前后已連續(xù)虧損8年，累計(jì)虛增利潤(rùn)金額達(dá)到28億元。

*ST奇信在公告中稱，上述事項(xiàng)可能觸及《深圳證券交易所股票股票上市規(guī)則》（2023 年修訂）中重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

此外，*ST奇信還涉嫌在公司債發(fā)行文件中編造重大虛假內(nèi)容。2020年，*ST奇信非公開發(fā)行公司債“20奇信01”，募集資金2億元。在該公司披露《募集說(shuō)明書》中含 2017 年、2018 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，存在上述重大虛假內(nèi)容。

ST奇信在公告中稱，目前公司正在對(duì)《告知書》涉嫌違法的事實(shí)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)予以核實(shí)，最終結(jié)果以中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具正式?jīng)Q定書為準(zhǔn)。

地方國(guó)資踩雷

在*ST奇信造假風(fēng)波中，受傷最深的或是接盤方新余市投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱新余投控），其為江西新余市國(guó)資委旗下的城投平臺(tái)公司。

2020年9月3日，新余投控耗資近11億元，受讓了奇信股份原控股股東智大控股及其關(guān)聯(lián)人葉秀冬29.99%的股份，并取得了實(shí)際控制權(quán)。

從此后披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，*ST奇信的實(shí)際情況，可能遠(yuǎn)超新余控股預(yù)料。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2019年公司易主后，*ST奇信業(yè)績(jī)迅速“變臉”。2020年、2021年的營(yíng)業(yè)收入，從2019年的40億元斷崖式下跌至21.1億元、14.53億元；同期利潤(rùn)則分別虧損5.72億元、17.59億元。

由于連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，*ST奇信已經(jīng)處于退市邊緣區(qū)。截至2021年底，該公司凈資產(chǎn)為-2.43億元，已經(jīng)資不抵債，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。而2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司2022年末的凈資產(chǎn)為-9600萬(wàn)元至-6800萬(wàn)元。

根據(jù)退市新規(guī)，上市公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市。這也意味著，若今年凈資產(chǎn)部分與業(yè)績(jī)預(yù)告沒(méi)有大的變化，將觸及退市情形。

巨額的應(yīng)收賬款或是業(yè)績(jī)大變臉的關(guān)鍵，2019年的年報(bào)顯示，*ST奇信應(yīng)收賬款高達(dá)33.78億元。但這些如今被監(jiān)管認(rèn)定為“簽訂虛假或放大金額的工程合同”的應(yīng)收賬款，整體成色不佳。2020年、2021年，該公司分別計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.57億元、2.8億元。截至2022年9月底，*ST奇信的應(yīng)收賬款仍達(dá)8.11億元、9.53億元。

為搶救深陷泥沼的*ST奇信股份，新余控股在業(yè)務(wù)和資金上不斷“輸血”，2021年11月開始，新余投控累計(jì)借款9.45億元給*ST奇信,ERQIE12021年以來(lái)的新增業(yè)務(wù)，也基本來(lái)源于新余市國(guó)資下屬項(xiàng)目。截至目前，新余控股已在奇信股份中投入約20億元。

積重難返之下，破產(chǎn)重整成為*ST奇信唯一“救命稻草”。2022年7月16日，*ST奇信公告稱，相關(guān)債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，向江西省新余中級(jí)法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，并同時(shí)申請(qǐng)啟動(dòng)預(yù)重整程序。但新余中院今年初裁定不予受理廣東康諾建筑工程有限公司對(duì)奇信股份公司提出的重整申請(qǐng)。

如果*ST奇信最終退市，新余控股可能江湖成為最大的受損者。目前，新余控股也已開始積極追償，盡量挽回?fù)p失。

公開信息顯示，今年3月15日，新余投控起訴*ST奇信，對(duì)借出的9.45億元中到期未能歸還的4.91億元進(jìn)行追償。同時(shí)，新余投控還對(duì)*ST奇信原先的控制者葉家豪、葉洪孝等提起了民間借貸糾紛、股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛等訴訟。

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